Allan下南洋: 啤酒稅調高4至7%‧銷量料跌‧拖累盈利

（吉隆坡2日訊）啤酒國內稅昨日起調高4至7%，為10年以來首次，分析員認為，啤酒銷量勢必下跌，進而拖累釀酒公司盈利，惟預期啤酒公司仍有能力承受衝擊，因此維持盈利預測。

酒稅10年未調整

皇帽釀酒廠（CARLSBG，2836，主板消費品組）和健力士英格（GAB，3255，主板消費品組）今日漲跌不一，皇帽下跌12仙至12令吉62仙，健力士英格卻逆勢上揚，漲6仙至14令吉零2仙。

3月1日起，麥釀啤酒的國內稅架構調整，從每公升7令吉40仙加15%，調整為每公升100%含量175令吉。同時，烈酒的國內稅，也由每公升30令吉加15%，轉為每公升100%含量150令吉。

對於酒稅調高，馬銀行研究並不意外，也已經在去年11月11日的報告中說，基於酒類漲稅已經是10年前的事，加上啤酒銷量從2006年起平均每年增長4%，已經收復調稅前的失地，因此業界普遍預期國內稅架構會調整。

國內稅每漲1令吉啤酒銷量減3.5%達證券指出，國內稅調高向來都會減少啤酒銷量和釀酒公司的賺幅，平均而言，國內稅每調漲1令吉，啤酒常年銷量就會減少3.5%。

大馬啤酒國內稅
全球最高

該行補充，雖說國內稅多年未調，但大馬的啤酒國內稅已屬世界最高水平。

2004至2005年財政預算案提呈時，啤酒國內稅每公升調高43仙和1令吉25仙，漲幅各為10%和26.3%，2006年預算案則是調高1令吉40仙，包括國內稅23.3%和從價稅15%。

馬銀行研究估計，目前，國內啤酒的酒精含量多為5%。以原有徵稅機制計，每公升5%酒精啤酒的稅務為8令吉20仙至8令吉40仙，新稅制推行後，稅務則提高到8令吉75仙，調幅介於4至7%。

該行補充，2003年國內稅調高10%時，隔年啤酒銷量微跌0.3%，該行原本估計釀酒業2016年和2017年銷量分別增長1.7%和1.3%，假設新稅制影響同為0.3%，健力士英格和皇帽釀酒廠的2016年盈利可能減少2%和2.7%。

在管理層提供更多詳情前，馬銀行研究維持兩家公司的盈利預測、目標價和評級。

達證券以5%酒精含量為準，算出新稅制的國內稅將提高3%，至每公升8令吉75仙。該行原本估計啤酒總銷量2016年減少1.6%後，2017年和2018年有望分別增長1.6%和4.1%。

達證券假設啤酒公司全面吸納國內稅增額，皇帽釀酒廠的2016至2018年盈利將分別減少3.3%、2.6%和2.4%，健力士英格則降低7.4%、7.1%和6.9%。不過，該行強調，除非國內稅大幅調高，否則不會調整兩家公司的盈利預測。

（星洲日報／財經）

Allan下南洋